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工业增速新低,消费仍是砥柱时间:2019-09-04 19:19

汽车石油拖累消费。7月社消零售增速7.6%,限额以上零售增速2.9%,均较6月明显下滑。7月消费走弱,最主要的原因在于汽车零售增速大跌转负。受国五国六环保标准转换影响,6月汽车经销商普遍促销清库,令汽车零售增速大幅走高,而透支效应也令7月汽车零售增速大跌转负。剔除汽车零售后,社消零售增速8.8%、限额以上零售增速4.9%,均保持稳定。分品类看:必需消费涨跌互现,食品饮料、日用品增速上升,纺织服装增速回落,三项合计增速保持稳定。可选消费普遍下滑,汽车、石油及制品增速均下滑转负,地产相关消费增速也全线下滑。1-7月实物商品网上零售依然高增,占社零比重继续上升。整体看,7月消费下滑主要缘于出行、居住类消费放缓。


地产需求依然偏弱。7月全国商品房销售面积增速1.2%、销售额增速9.8%,均较6月小幅回升,而待售面积降幅继续收窄至-8.4%。由于地产销售改善力度较弱,而外部融资约束仍在加强,房企到位资金增速仍在下滑。而受此影响,7月土地购置面积跌幅扩大至-36.8%,新开工面积增速也同步回落至6.6%,而这也意味着未来短期地产投资下行压力仍大。


消费仍是中流砥柱。7月经济数据看似惨淡,但两大积极因素仍不容忽视。一方面,去年以来政府保持定力,没有重走刺激地产投资的老路,基建投资也是托而不举。而代表投资内生动力的制造业投资增速,正筑底企稳并缓慢回升,反映减税降费、融资成本下行的效果正在显现。另一方面,今年以来居民收入增速、剔除汽车后的消费增速均保持稳定,而6、7俩月汽车零售增速虽大起大落,但合计增速7.3%,仍较5月明显上升,且汽车厂家销量增速、营业收入和利润总额增速,以及投资增速,均已筑底企稳,这意味着下半年汽车消费有望逐步回暖。而得益于汽车消费回暖、减税效果持续显现,消费作为中流砥柱,将有望带动下半年经济企稳。


8月14日,统计局公布了19年1-7月经济数据。我们的解读如下:


1.  工业生产再创新低